股票操盘交易 LPG：等待需求启动

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20241024】LPG周报：等待需求启动 

　　观点小结

　　核心观点：中性  近期油价略有反弹，外盘纸货价持稳，PG2412合约窄幅震荡。主要地区民用气现货价持稳，对PG2412合约基差延续回升，已至往年同期中性略偏高位置。需求端PDH装置开工率略有回落，化工需求小幅缩量，液化气市场交投氛围平平。液化气港口库存仍高往年同期，近期山东地区港口小幅去库。周内海运费延续回落，外盘较内盘仍偏强。综合来看，11、12月燃烧需求存改善预期，PG2412合约短期偏震荡。

　　基差：中性偏多  国际液化气市场买兴一般，国内现货市场整体持稳，LPG期货价格重心仍有小幅下移；主要地区民用气对PG2412合约基差延续回升，基差多处于往年同期中性略偏高位置。

　　供应：中性偏多  国内液化气商品量小幅减量，但仍处于往年高位水平；民用气商品量回落至往年同期偏低位置；国内部分液化气工厂检修，周内总体供应预计将有小幅减量。

　　需求：中性偏空  国内PDH装置开工率略有回落；近期油价震荡，业内观望心态较浓，燃烧端暂无明显起色，化工需求略有缩量；液化气市场交投氛围平平。

　　库存：中性偏空  国内液化气港口出货一般，港口库存高于往年同期；山东地区港口小幅去库。

　　风险  —  地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。

　　价格价差

　　国内价格数据一览

　　国外价格价差数据一览

　　国内—山东民用气现货价有小幅回升

本周，华东地区民用气现货市场买兴整体一般；山东民用气现货在上游炼厂库存压力缓解的背景下有小幅推涨，但部分终端用户或对涨价略有抵触；华南地区民用气受炼厂供应充裕及码头积极出货影响，成交价重心略有下移。

最低可交割品定标地为华南地区。

　　国内—主要地区民用气价格对12合约基差延续回升

截至10月22日，国际液化气市场买兴仍未有明显起色，国内现货市场整体持稳，LPG期货价格重心仍有小幅下移，z主要地区基差较前一周延续回升。

华东民用气对12基差344元/吨，较前一周+135元/吨；华南民用气对12基差374元/吨，较前一周+35元/吨；山东民用气对12基差304元/吨，较前一周+235元/吨。

注：PG2412合约最后交易日为2024/12/26。

　　国内— 11-12月差回升明显

　　国外—MB价格有小幅回升

　　国外—CP、FEI月差仍处于往年同期偏高位

　　国内—华南-山东区域价差回落明显

截至10月22日，华东-华南民用气现货区域价差为-30元/吨，较前一周+100元/吨；华南-山东民用气现货区域价差为70元/吨，较前一周-200元/吨；华东-山东民用气现货区域价差为40元/吨，较前一周-100元/吨。

　　国外—区域价差略有回落

截至10月22日，中东-北美丙烷区域价差为235.64美元/吨，较前一周-6.73美元/吨；远东-中东丙烷区域价差为27.25美元/吨，较前一周-2.5美元/吨；远东-北美丙烷区域价差为235.63美元/吨，较前一周-6.73美元/吨。

　　国外—FEI与MOPJ价差小幅回落 

　　内外价差—裂解价差略有回落 

　　内外价差—LPG进口利润延续倒挂

油价下行叠加需求面暂无明显改善，进口销售利润延续下滑，LPG进口利润倒挂程度加深，本周码头卸货压力或有所缓解，价格有企稳可能，预计进口利润会有小幅回升。

　　供应端

　　炼厂开工率有所回调

截至10月18日，中国炼厂原油常减压装置开工率为69.42%，较前一周回落0.91个百分点；中国主营炼厂原油开工率为75.03%，较前一周回落1.2个百分点；中国独立炼厂原油常减压装置开工率60.85%，较前一周回落0.48个百分点。

　　国内液化气装置检修情况

据隆众资讯，近期武汉石化、广西石化、福建联合石化均有检修，预计本周国内商品总量或有小幅减量，总量在55.9万吨左右。

　　工业气商品量仍高于历史同期、民用气商品量有小幅减量

　　国内周度LPG到港量小幅回落

　　国内液化丙烷进口量分国家

　　美国C3库存量高于往年同期

　　美国LPG出口有小幅增量、中东出口有小幅减量

近期虽然美国海湾以及中东湾租船情绪（印度租船需求助推）有所回升，但两地船只供应充足促使船东进一步调低报价，船运费延续回落。

上周美国LPG出口量有小幅增量，高于往年同期；中东八国LPG出口量较前一周有小幅减量。

　　美国LPG发日本有小幅增量

　　中东LPG发印度减量明显

　　日本进口回升明显、VLGC船租金延续回落

　　LPG海运费延续回调 加通湖水位达往年高点

　　需求端

　　PDH装置开工率小幅回落

全国目前共37套PDH装置，截至10月17日，PDH装置开工率为73.45%，较前一周回落1.11个百分点。

PDH制丙烯毛利、PDH制PP毛利有小幅回升。

　　PDH装置检修情况

根据隆众资讯，本周宁波金发新材料有限公司PDH二期装置计划恢复重启，其他装置波动运行平稳，预计本周国内PDH装置开工率将有回升。

　　MTBE装置开工率小幅回升

　　国内液化气市场产销氛围一般

国内液化气市场整体产销氛围一般，在油价走弱以及终端需求尚未有明显起色的背景下业者多处于观望状态。

截至10月18日， 华东液化气产销率为100%，较前一周回落3个百分点；华南液化气产销率为100%，较前一周上涨3个百分点；山东液化气产销率为98%，较前一周回落3个百分点。

　　库存端

　　国内液化气港口库存再创新高

截至10月18日，中国液化气港口库存为305.01万吨，较前一周+20.02万吨，高于往年同期。

中国液化气厂内库存为18.65万吨，较前一周+0.42万吨，处于往年同期高位。

中国液化气加气站库容率为62.73%，较前一周回落2.14个百分点。

　　山东液化气港口库存小幅去库

截至10月18日，华东液化气港口库存为95.94万吨，较前一周+5.34万吨，略高于往年同期。

华南液化气港口库存为60.13万吨，较前一周+10.52万吨，逼近往年同期高点。

山东液化气港口库存为85.76万吨，较前一周-6.27万吨，与去年同期水平持平。

　　主力合约持仓量回升明显 

截至10月23日，LPG本周新增仓单2577手；主力合约持仓量周内回升明显，但仍处于往年同期中性略低位置。

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责任编辑：赵思远 股票操盘交易